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南充股开户核心观点如下：资本市场的两个核心矛盾点：对内去杠杆和对外贸易争端两方面都在逐步改善，都能支持股市走牛；具体点位需要再推演；投资要围绕利率水平下行和汇率水平上行两条线进行；剔除暴雷公司，其实创业板的利润已经在小幅改善，这也是近期创业板表现特别好的原因；将进一步升值，伴随外资持续进入a股，推动牛市发展。

牛市的推演过程

中信建投认为，首先， 国内金融去杠杆导致银行体系缺资本的问题逐步得到解决。

2018年8月以前，金融去杠杆主要是通过降低债务的方式实现的；8月以后是主要以资本支持的方式实现的。两种办法虽然都可以降低杠杆率，但对市场产生的影响是完全不同。通过资本的方式去杠杆，这些资本可以支撑贷款的风险。

的银行体系目前有2万亿的资本金缺口，这种缺口是无法靠定增等手段得到补充，只能靠银行利润转增资本来补齐，预计需要1年半的时间才能从根部上得到补齐。

当前的资本是足以支持信贷的扩张，只是结构还不够优化，在资本没有从根本上得到补齐的情况下，银行体系的信贷供给还不能提供较高风险的资金支持，因此大量的据和短期贷款成为了重要的支持信贷手段。

未来随着资本进一步补齐，银行中长期贷款的供给能力会逐渐恢复，高风险投资的项目会得到支持。

银行的风险偏好水平，跟资本金水平挂钩，当资本金越充足，信贷的提供能力越强，抵御风险的能力越强，风险偏好的水平也就越高。

按时间推算，2019年6月银行资本金可以得到根本性的补齐。

从债券市场来看，2a-债券的1年和3年的利率水平在下降，印证了短期据和贷款在增多。随着信用结构逐步优化，未来5年期和7年期债券的利率会进一步下降。

一个值得注意的细节是，当前中美双方的任何承诺都会在备忘录中得到呈现，以文本的形式确定，这暗示着中美双方达成和解的概率很大。

如果双方达成合计，不加征关，对国内经济将有以下演变过程：

出口增加，国外资本供给增加，国内利率有下行趋势

收入提升，产出提升

商品价格恢复

需求增加，升值

其他值得关注的问题

经济超预期下行其实已经被体现，之前跌到2440点就是这样的反映。

商誉减值的还有，但量会大幅减少，恶劣的时段已经过去。剔除暴雷公司，其实创业板的利润已经在小幅改善，这也是近期创业板表现特别好的原因。

将进一步升值，未来可能到6.7，较好情况可能到6.6，同期外资持续加配a股，计价的a股资产也会更受青睐。

（文章来源：中信建投）